油价反弹小幅但下行_油价下跌了
1.国内成品油库存创新高!出口增加能否消退“市场寒冬”?
2.当前油田行业为什么不景气
国内成品油库存创新高!出口增加能否消退“市场寒冬”?
[导语] 近日,市场关于两桶油单位追加8月份柴油出口量的消息热议不断。结合当前国内柴油库存数据高企的现状,卓创认为,即便当前柴油出口仍无利润的背景下,通过此方式暂时缓解国内库存压力已成为“最佳”选择方式之一。
另据海关总署数据显示,2020年6月份,汽油出口量为76万吨,环比上涨11.76%,同比下跌23.9%,1-6月份累计出口量为788万吨,累计同比上涨16.3%;2020年6月份,柴油出口量为104万吨,环比下跌28.28%,同比下跌49.9%,1-6月份累计出口量为1135万吨,累计同比下跌5.3%;7月份海关数据即将公布(分产品),结合当前国内汽柴油库存创新高的背景,汽柴油出口数据增加仍是大概率事件。
国内汽柴油价格上供乏力
进入2020年,在内外部压力影响下,中国成品油市场价格一直处于下行周期。从图中可以看出,6月底及7月初,汽油价格出现了小幅反弹,柴油价格一直保持着下行状态,在价格持续低迷的情况下,贸易商操作愈加谨慎,尤其是柴油市场。据卓创数据统计,截至8月20日,国内主营单位92#汽油批发均价为5897元/吨,0#柴油批发均价为5419元/吨;山东地炼92#汽油均价为5341元/吨,0#柴油均价为4727元/吨。究竟是什么原因制约成品油价格不能向上突破,我们认为现阶段成品油行业面临着高库存压力和产能过剩压力,其中高库存压力是主要因素。
国内汽柴油库存创新高
卓创数据统计,2020年7月中国汽柴油 社会 库存总量在5970.44万吨,汽柴油 社会 库存率高达74.63%,其中汽油 社会 库存量为2654.69万吨,环比上涨6.33%;柴油 社会 库存量3315.75万吨,环比上涨9.76%。如果按照有效库容80—85%,目前中国成品油 社会 库存即将触及安全红线。
自2月份开始,卓创资讯监测的中国汽柴油 社会 库存一直保持高位,国家通过采取扩大基础设施和产业投资,鼓励 汽车 、基础建设等措施,虽然很好地扩大了国内市场需求,稳定了经济增速, 下游需求出现了复苏迹象,对市场形成了短暂的支撑作用。不过,汽柴油供应增加、需求淡季、出口受限、自然天气变化等因素对成品油市场制约较大。总之,供大于求的格局是当前中国汽柴油库存出现创新高局面最核心的原因。具体情况我们通过中国炼油基本面数据详细介绍:
供应环节
1、加工量与开工负荷
卓创数据统计,2020年7月,中国常减压装置加工总量6100.75万吨,环比上涨6.08%,同比上涨17.89%。7月份主营炼厂原油加工量为4009.36万吨,独立炼厂原油加工量为2091.39万吨。自5月份以来,中国原油加工量就保持着较高水平,尤其是独立炼厂的加工量出现了较大幅度上涨。其中主要有以下几个原因:
(1)炼油利润回升是炼厂提升开工率的主要驱动力,由于前4月下旬国际原油价格大幅下跌至十年低点,国内炼厂趁低油价大举购买原油,
(2)为了保证炼厂经营平稳运行,产品市场竞争力,保证公司现金流良好运转,提高资金运转效率,炼厂必须保持装置的正常运转。
(3)恒力、浙石化等一批新建及改扩建项目投产并保持高负荷运转。
(4)主营单位开展百日攻坚创效行动,为了完成全年计划任务,炼厂生产积极性较高。
进入5月份,中国炼油生产商一直保持高负荷生产,高负荷生产势必会导致下游炼油产品产量大量增加,如果没有强劲的下游消费能力和完善的配套出口能力,一旦大量汽柴油进入国内市场,那么中国汽柴油供需平衡就轻易的被打破。
2、产量
卓创数据统计,2020年7月中国汽油产量为1493.83万吨,环比上涨7.21%,同比增长8.72%;中国柴油产量为1932.37万吨,环比上涨5.76%,同比上涨11.69%;中国煤油产量为357.95万吨,环比增长12.08%,同比下跌17.35%。
卓创认为,3-5月份柴油需求表现尚可,汽油需求有限,炼厂调整柴汽比,增加石脑油和柴油的产量。公共突发卫生事件影响客运航班量,国内外航空煤油需求减少,炼厂调整生产方案,减少煤油产量,增加柴油产出,以上是柴油产量增长较为明显的主要有原因。
需求环节
卓创数据统计,2020年7月中国汽油消费量为1182.65万吨,环比下跌1.71%,同比下滑8.94%;中国柴油消费量为1403.42万吨,环比小跌0.72%,同比下跌8.41%。
二季度开始,随着公共突发卫生事件影响减弱,国内汽柴需求环节开始逐步好转。进入7月份国内自南向北逐渐进入季节性雨季,降雨量逐步增加,且长江流域部分周边省市出现暴雨及洪涝天气,成品油消费量明显萎缩且运输受到限制,对汽柴油出货造成较大的利空影响。
在公共突发卫生事件之前,中国主要依靠汽柴油出口手段来达到国内汽柴油供需平衡,但2020年7月份中国成品油出口量仅在321.1万吨环比继续下降,同时创下2017年1月份以来新低,相比去年同比下滑41.5%,海外市场份额的减少对中国成品油市场形成了加大影响,大量的汽柴油被迫出口转内销,这进一步加剧中国的成品油市场过剩局面。
后市展望
1、国内成品油供应环节或继续稳中上移。 近期,关于中字头企业降负荷的市场消息不断传出,卓创认为,面对国内供需失衡矛盾的加剧,个别炼厂或出现降负荷的可能,但难以形成大规模的趋势,大概率通过出口及转化工品环节成品油市场供应压力。除此,继中科炼化项目投产后,浙石化项目二期计划四季度试生产,这会在很大程度上增加供应环节压力。另外,未来国内炼厂检修计划较少,故成品油市场供应环节稳中上移的概率较大。
2、成品油需求环节好转缺乏动力,金九银十或继续“旺季不旺”。 随着国内雨季结束,基建工矿类企业复工复产增加,部分地区更是出现灾后重建的景象,在一定程度拉动柴油的需求,但整体作用有限。上半年的高价库存无法释放及资金问题、国际原油上攻乏力等因素皆令市场谨慎观望为主,上述问题极大降低贸易商市场投机需求。
3、国内成品油库存压力或持续存在。 当前,国内中字头企业皆进行清客存任务考核,但面对刚需欠佳的背景,无论是通过收取仓储费亦或是挺价限售等措施,客存清理进度极其缓慢。面对整个大环境市场的疲软转态,下半年国内成品油库存压力或持续存在。
4、下半年成品油出口环节有望发力。 面对下游市场需求难改善,国内成品油供需基本面表现不佳的背景,且利用全球燃油需求上升和价格上涨的预期来削减日益增加的国内燃油库存压力,卓创资讯预计9月份及四季度汽油和柴油出口将出现增加趋势。不过值得注意的是,依靠增加出口缓解国内库存压力作用有限,并不能消退国内成品油市场“寒冬”现状。我们一再强调出口并不能从根本上解决国内成品油市场的供需失衡问题,仅仅是在特定的阶段给出一定缓解空间。目前,亚太地区仍将是国内成品油出口的主要区域,但其汽油、柴油、煤油总体均出现供需过剩局面,这需要我们加强对全球和周边国际市场的研究,开拓海外市场,扩大出口途径。
5、国内汽柴油价格难以走出单边行情。 虽然国内成品油市场基本面现状疲软,但我们不可否认下方支撑点亦较强。不管是基于几桶油的销售政策,还是得益于国际原油的缓慢上移,亦或是贸易商的谨慎行为,国内汽柴油价格虽上攻乏力,但下方支撑点亦存在。由此,预计9月份及整个四季度国内汽柴油价格难以走出明显的单边行情,大概率维持区间内盘整震荡的局面。除此,因成品油批发环节的低迷状态持续进行,不排除竞争压力转移到终端环节而引发阶段性及区域性价格竞争的可能。(卓创资讯分析师 杨霞、王钊)
当前油田行业为什么不景气
低价格、低回报、低投资和低成本
(1)尽管目前低油形势何时结束存在争议,但业内专家普遍预计,国际原油价格在2015年继续颓势的可能性较大。中国能源网研究中心针对2015年国际油价走势进行的调查问卷也支持同样的观点,调研结果如下图所示:
(2)由于油田开工率降低和钻进平台数量减少,短期内原油价格或将小幅反弹,但预计中期局面依然疲软。如,美国原油产量在众多大型油企削减资本开支以及钻井平台数量持续下降的情况下有所回落,但由于国际供过于求的基本局面仍无大的变化,加上原油库存的增加和部分国家产油的增多,预计短期维持在 60美元上下。中期来看,美国和伊朗的原油将有可能更多流入国际市场,而2015年主要产油国加大能源政策(主要降低能耗,提高能源效率)调整力度,将进一步抑制原油需求的增长,国际原油供过于求的程度有可能进一步加重,国际油价可能依然无法走出目前的颓势。受国际油价影响,短期内国内成品油有小幅反弹的可能,但中期来看价格整体依然将保持低位。相关行业资讯请查阅石油行业市场调查分析报告。
(3)受油气资产贬值影响,我国资本或将积极参与石油行业收购和重组。纵观历次油价下跌,无不带来石油行业的并购和重组潮。2015年也不例外。受国际油价持续走低的影响,石油企业的利润大幅下降,融资也将受到极大影响,比如北美的非常规油气田,可能是未来被收购的重点地区。而石油行业的不景气,却促进了我国民营资本的参与油气行业收购的积极性。我国正在倡导“”建设,鼓励沿线各国加强能源等领域的合作,这将促进我国资本(包括国有和民营)积极参与中亚油气产业的整合。但是部分国际油气企业认为油气资产有进一步贬值的可能,因此目前是否是收购的最佳时机还是“仁者见仁、智者见智”。
(4)新电改方案落地之后,石油行业改革方案有望出台。自十八届三中全会提出全面深化体制改革以来,各行各业都在推进深化体制改革进程。当前,新的电改方案已经落地,油气改革方案成为行业新的期待。而关于改革方向存在巨大争议,中国能源网研究中心以及多位资深行业专家认为改革矿权制度(增强上游领域的竞争)、管道业务独立、油服公司从母体剥离等是未来改革发展的方向,但同样存在“两桶油合并”等相反的改革声音。随着讨论的深入,石油行业改革方案有望在不久的将来出台。
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